資産分配の展望

Greshamでは、基本的で有益な資産分配に関する原則を堅持しています。

• 確信を持って 未来を予想することはできませんが、準備を行うことはできます。
• 最も重要な投資判断は、どの資産クラスを所有するか、またポートフォリオの何パーセントを各区分に投資するべきか、です。
• ポートフォリオの利益を最大に、損失を最低にするには、収益が正数および無相関の両方である異なる資産クラスに投資を多様化する必要があります。

我々の投資経験は、リスクを効果的に分散させるためには、範囲を株式や債券を超越して他の広範な資産クラス、特に商品を含める必要があることを明らかにしています。.

商品は主要資産クラス

商品は、株式や債券に相当する収益およびリスクの性質を持つ幅広い資産クラスを意味します。マーク・クリッツマンの規定ではこれらは「主要」資産クラスであり、また

• ユニーク。商品は投資家がより効果的に多様化することを手助け、また他の資産との組み合わせによる複製ができません（例えば、株式と不動産）。
• 実用的。商品は株式や債券等の他の資産に対して無相関であり、ポートフォリオのリスク調整後収益を高めることができます。
• 均質的。複数資産を表すにも関わらず、商品は有形資産同等の性質を持っており、価格は需要と供給により決定されます。そして
• 有能。商品先物市場の流動性により、大きな量を市場の付け値および指し値近くで取引することが可能になります。

商品はポートフォリオの多様化を手助け、リスク調整後収益を拡大します

多様化したポートフォリオとは、株式、債券および商品が混ざっているものであると我々は信じています。歴史的に見て、機関投資家および高自己資産投資家が商品を「主要」資産クラスとして認識することはあまり行われてきませんでしたが、このことは変化しつつあります。その理由は、

• 現代ポートフォリオ理論の容認により資産分配および投資ポートフォリオにおける各資産クラスの役割がよりよく理解されるようになったこと。商品はポートフォリオのリスク調整後収益を拡大し、インフレ保護を提供します。
• 商品先物市場はヘッジ同様に幅広く流動的で国際的となり、時間とともに投機家が増加したたこと。
• 警備産業専門家による金融先物市場への投資は、資産分配との関連において商品を考察する原因となったこと。そして
• 世界がより統合され技術開発が進むにつれ、世界成長、顧客消費、および有形商品の国際的使用がこれまで以上に今日的な意味を帯びてきていること。

不安定な経済期における商品捕獲収益

• インフレ保護。商品は有形財であるので、インフレが増大すると価値も増大します。
• 地政学的不安定性。歴史的に見て商品は経済的および政治的な重大局面において価値を保持または拡大してきました。
• 石油等の主要商品価格に関する不安定性。商品価格の高騰、特に急な高騰は、影響を受ける株式の下落を招きます。
• 主要通貨の脆弱性。商品は紙幣価格に低落時によい成績を残します。そして
• 自然災害。ハリケーン、干ばつ、洪水、および他の自然災害により商品に対する需要が増大します。

商品の概観および商品露出を獲得する手段については、次のセクション（商品について）に詳しく説明されています。